Операционный рычаг- это механизм управления прибылью организации основанный на оптимизации соотношения постоянных и переменных затрат.
С его помощью можно прогнозировать изменение прибыли в зависимости от изменения объема продаж.
Действие операционного рычага проявляется в том что любое изменение выручки от реализации продукции всегда пораждает более сильное изменение прбыли.
Пример:
Прибыль всегда растет быстрее, если выдерживаются теди пропорции между постоянными и переменными.
Если постоянные затраты увеличатся всего на 5% то темпы прироста прибыли составят 34%.
Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли можно управлять увеличением или уменьшением не только переменных но и постоянных затрат и в зависимости от этого вычислять на сколько % возрастет прибыль.
В практических расчетах используется показатель эффект операционного рычага (сила воздействия операционного рычага). ЭОР это количественная оценка изменения прибыли в зависимости от изменения объема реализации. Он показывает на сколько % измениться прибыль при изменении выручки на 1%. Или он показывает во сколько раз темпы прироста прибыли выше темпов прироста выручки.
Эффект операционного рычага связан с уровнем предпринимательского риска. Чем он выше тем выше риск. Так как при его увеличении увеличивается критический объем продаж и снижается запас финансовой прочности.
ЭОР= = = =8,5 (раз)
ЭОР= = = 8,5 (%/%)
Использование понятия операционного рычага для сравнения вариантов распределения затрат.
Иногда есть возможность перенести часть переменных издержек в разряд постоянных (т.е. изменить структуру) и наоборот. В этом случае необходимо определить как отразится перераспределение затрат внутри неизменной суммы общих издержек на финансовых показателях с целью оценки рисков.
ЗФП= (Vф- Vкр)/ Vф
Читайте также:
Операционный рычаг представляет собой взаимосвязь между совокупной выручкой предприятия, расходами производственного характера и прибылью до выплаты процентов и налогов. Действие операционного (производственного, хозяйственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Ценовой операционный рычаг (Рц) вычисляется по формуле:
Рц = Выручка/Прибыль от продаж
Учитывая, что Выручка = Приб. + Зпер + Зпост, формулу расчета ценового операционного рычага можно записать как:
Рц = (Приб. + Зпер + Зпост)/Приб. = 1 + Зпер/Приб. + Зпост/Приб.
Натуральный операционный рычаг (Рн) вычисляется по формуле:
Рн = (Выр.-Зпер)/Приб. = (Приб. + Зпост)/Приб. = 1 + Зпост/Приб.
Сила (уровень) воздействия операционного рычага (эффект операционного рычага, уровень производственного левериджа) определяется отношением маржинального дохода к прибыли:
ЭПР = Маржинальный доход / Прибыль от продаж
Т.о. операционный рычаг показывает на сколько процентов изменяется балансовая прибыль предприятия при изменении выручки на 1 процент.
Операционный рычаг свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше ила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска.
Эффект операционного рычага свидетельствует о возможности снижения себестоимости за счет постоянных расходов, а значит, и о повышении прибыли при увеличении объема продаж. Таким образом, рост объема продаж есть важный фактор снижения себестоимости и повышения прибыли.
Начиная с точки безубыточности рост объема продаж приводит к значительному увеличению прибыли, так как оно начинается с нулевого уровня.
Последующий рост продаж увеличивает прибыль в меньшей степени по сравнению с предыдущим уровнем. Эффект операционного рычага снижается по мере того, как объем продаж увеличивается по сравнению с уровнем критической точки, так как база, с которой сравнивается увеличение прибыли, постепенно становится больше. Операционный рычаг действует в обоих направлениях — как при увеличении, так и при снижении объема продаж. Следовательно, предприятие, работающее в непосредственной близости от критической точки, будет иметь относительно большую долю изменений прибыли или убытков при заданном изменении объема продаж.
⇐ Предыдущая12345678910
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:
Читайте также:
Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации.
Чем выше доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага.
Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение маржинальной прибыли к прибыли от реализации.
Маржинальная прибыль рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и общей суммой переменных затрат на весь объем производства.
Прибыль от реализации рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и общей суммой постоянных и переменных затрат на весь объем производства.
Таким образом, размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки. Итак:
· сила воздействия операционного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;
· сила воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;
· сила воздействия операционного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;
· сила воздействия операционного рычага зависит от уровня фондоемкости;
· сила воздействия операционного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.
Предпринимательский риск связан с возможной потерей прибыли и ростом убытков от операционной (текущей) деятельности.
Эффект производственного рычага является одним из важнейших показателей финансового риска, так как он показывает, на сколько процентов изменятся балансовая прибыль, а также экономическая рентабельность активов при изменении объема продаж или выручки от реализации продукции (работ, услуг) на один процент.
Показывает степень предпринимательского риска, то есть риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации.
Чем больше эффект операционного рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский риск.
Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж. С изменением выручки от продаж меняется и его сила воздействия. Операционный рычаг позволяет оценить степень влияния изменения объемов продаж на размер будущей прибыли организации. Расчеты операционного рычага показывают, на сколько процентов изменится прибыль при изменении объема продаж на 1%.
ГдеDOL (DegreeOperatingLeverage) - сила операционного (производственного) рычага; Q - количество; Р - продажная цена единицы (без НДС и других внешних налогов); V - переменные затраты на единицу; F - общие постоянные затраты за период.
Предпринимательский риск является функцией двух факторов:
1) изменчивости выпуска количества;
2) силы операционного рычага (изменяя структуру затрат в части переменных и постоянных, точку безубыточности).
Для принятия решений по выходу из кризиса необходимо анализировать оба фактора, снижая силу операционного рычага в зоне убытков, увеличивая долю переменных затрат в структуре общих затрат, а затем повышая силу рычага при переходе в зону получения прибылей.
Известны три основные меры операционного левериджа:
а) доля постоянных производственных расходов в общей сумме расходов, или, что равносильно, соотношение постоянных и переменных расходов,
б) отношение темпа изменения прибыли до вычета процентов и налогов к темпу изменения объема реализации в натуральных единицах;
в) отношение чистой прибыли к постоянным производственным расходам
Любое серьезное улучшение материально-технической базы в сторону увеличения доли внеоборотных активов сопровождается повышением уровня операционного левериджа и производственного риска.
Виды дивидендной политики в компании.
Дивидендная политика компании заключается в выборе пропорции между потребляемой акционерами и капитализируемой частями прибыли для достижения целей компании. Под дивидендной политикой компании понимается механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общий собственный капитал компании.
Выделяют три основных подхода к формированию дивидендной политики компании, каждому из которых соответствует определенная методика дивидендных выплат.
1. Консервативная дивидендная политика – ее приоритетная цель: использование прибыли на развитие компании (рост чистых активов, повышение рыночной капитализации компании), а не на текущее потребление в форме дивидендных выплат.
Данному типу соответствуют следующие методики выплаты дивидендов:
а) Методика остаточных дивидендных выплат обычно используется на стадии становления компании и связана с высоким уровнем ее инвестиционной активности. Фонд выплаты дивидендов образуется за счет прибыли, остающейся после формирования из нее собственных финансовых ресурсов, необходимых для развития компании. Преимущества этой методики: усиление инвестиционных возможностей, обеспечение высоких темпов развития компании. Недостатки: нестабильность дивидендных выплат, неопределенность их формирования в будущем, что негативно сказывается на рыночных позициях компании.
б) Методика фиксированных дивидендных выплат — регулярная выплата дивидендов в неизменном размере в течение продолжительного времени без учета изменения курсовой стоимости акций. При высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции. Плюсы методики: ее надежность, она создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода, стабилизирует котировки акций на фондовом рынке. Минус: слабая связь с фин. результатами компании. В периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю.
2. Умеренная (компромиссная) дивидендная политика – в процессе распределения прибыли дивидендные выплаты акционерам балансируются с ростом собственных финансовых ресурсов для развития компании. Этому типу соответствует:
а) методика выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов — выплата регулярных фиксированных дивидендов, а в случае успешной деятельности компании также периодическая, разовая выплата доп. премиальных дивидендов. Преимущество методики: стимулирование инвестиционной активности компании при высокой связи с фин. результатами ее деятельности. Методика гарантированного минимума дивидендов с надбавками (премиальные дивиденды) наиболее эффективна для компаний с неустойчивой динамикой прибыли. Основной недостаток этой методики: при продолжительной выплате мин. размеров дивидендов и ухудшении фин.
состояния инвестиционные возможности снижаются, падает рыночная стоимость акций.
3. Агрессивная дивидендная политика предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов вне зависимости от финансовых результатов. Этому типу соответствуют:
а) Методика постоянного процентного распределения прибыли (или методика стабильного уровня дивидендов) — установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимущество методики: простота ее формирования и тесная связь с размером прибыли. Основной недостаток этой методики: нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, зависящая от суммы формируемой прибыли. Такая нестабильность может вызвать резкие перепады в рыночнойстоимости акций по отдельным периодам. Только крупные компании со стабильной прибылью могут позволить себе проводить такую дивидендную политику, т.к. она сопряжена с высоким уровнем хозяйственного риска.
б) Методика постоянного возрастания размера дивидендов, уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию заключается в установлении твердого процента прироста дивидендов к их размеру в предшествующем периоде. Преимущество: возможность повышения рыночной стоимости акций компании за счет формирования положительного имиджа у потенциальных инвесторов. Недостаток: в чрезмерной жесткости. Если темп роста дивидендных выплат возрастает и фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли, то инвестиционная активность компании снижается. При прочих равных условиях снижается и ее устойчивость. Осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь перспективные, динамично развивающиеся акционерные общества.
Эффект операционного рычага
Предпринимательская деятельность связана со многими факторами. Все их можно разделить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные. Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
В современных условиях на российских предприятиях вопросы регулирования массы и динамики прибыли выходят на одно из первых мест в управлении финансовыми ресурсами. Решение данных вопросов входит в рамки операционного (производственного) финансового менеджмента.
Основа финансового менеджмента - финансовый хозяйственный анализ, в рамках которого на первый план выступает анализ структуры себестоимости.
Известно, что предпринимательская деятельность связана со многими факторами, влияющими на ее результат. Все их можно разделить на две группы. Первая группа факторов связана с максимизацией прибыли за счет спроса и предложения, ценовой политики, рентабельности продукции, ее конкурентоспособности. Другая группа факторов связана с выявлением критических показателей по объему реализуемой продукции, наилучшим сочетанием предельной выручки и предельных затрат, с делением затрат на переменные и постоянные.
К переменным затратам, которые изменяются от изменения объема выпуска продукции, относятся сырье и материалы, топливо и энергия для технологических целей, покупные изделия и полуфабрикаты, основная заработная плата основных производственных рабочих, освоение новых видов продукции и др. К постоянным (общефирменным) затратам - амортизационные отчисления, арендная плата, заработная плата административно-управленческого аппарата, проценты за кредит, командировочные расходы, расходы на рекламу и др.
Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от реализации, но если к этим проблемам подойти глубже, то выясняется следующее:
– такое деление помогает решить задачу увеличения массы прибыли за счет относительного сокращения тех или иных затрат;
– позволяет искать наиболее оптимальное сочетание переменных и постоянных затрат, обеспечивающих прибавку прибыли;
– позволяет судить об окупаемости затрат и финансовой устойчивости на случай ухудшения хозяйственной ситуации.
Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут служить следующие показатели:
– валовая маржа на единицу продукции;
– доля валовой маржи в цене единицы продукции;
– валовая маржа на единицу ограниченного фактора.
Рассматривая поведение переменных и постоянных затрат, следует анализировать состав и структуру затрат на единицу продукции в определенном периоде времени и при определенном количестве продаж. Вот как характеризуется поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта).
Таблица 16 –Поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта)
Структура издержек не столько количественное отношение, сколько качественное. Тем не менее влияние динамики переменных и постоянных затрат на формирование финансовых результатов при изменении объема производства весьма существенно. Именно со структурой затрат тесно связан операционный рычаг.
Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. При этом требуется разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкладом.
В эти показатели входят:
валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации - переменные затраты;
эффект рычага = (выручка от реализации - переменные затраты) / прибыль от реализации.
Если трактовать эффект воздействия операционного рычага как изменение валовой маржи, то ее расчет позволит ответить на вопрос насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, сбыта) продукции.
Изменяется выручка, изменяется сила рычага. Например, если сила рычага равна 8,5, а рост выручки планируется на 3%, то прибыль вырастет на: 8,5 х 3% = 25,5%. Если выручка падает на 10%, то прибыль уменьшается на: 8,5 х 10% = 85%.
Однако при каждом росте выручки от реализации сила рычага меняется, а прибыль растет.
Перейдем к следующему показателю, который вытекает из операционного анализа, - порогу рентабельности (или точки безубыточности).
Порог рентабельности рассчитывается как отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи:
Кваловой маржи = валовая маржа / выручка от реализации
порог рентабельности = постоянные расходы / Кваловой маржи
Следующий показатель - запас финансовой прочности:
Запас финансовой прочности = выручка от реализации - порог рентабельности.
Размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки. Итак:
сила воздействия операционного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;
сила воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;
сила воздействия операционного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;
сила воздействия операционного рычага зависит от уровня фондоемкости;
сила воздействия операционного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.
Пример для расчета
Исходные данные:
Выручка от реализации продукции - 10000 тыс.
Переменные затраты - 8300 тыс. руб,
Постоянные затраты - 1500 тыс. руб.
Прибыль - 200 тыс. руб.
1. Рассчитаем силу воздействия операционного рычага.
Сумма покрытия = 1500 тыс. руб. + 200 тыс. руб. = 1700 тыс. руб.
Сила воздействия операционного рычага = 1700 / 200 = 8,5 раза,
Предположим, что на следующий год прогнозируется рост объема реализации на 12 %. Мы можем рассчитать, на сколько процентов возрастет прибыль:
12% * 8,5 =102%.
10000 * 112% / 100= 11200 тыс. руб
8300 * 112% / 100 = 9296 тыс. руб.
11200 — 9296 = 1904 тыс. руб.
1904 — 1500 = 404 тыс. руб.
Сила воздействия рычага = (1500 + 404) / 404 = 4,7 раза.
Отсюда прибыль возрастает на 102 %:
404 — 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.
Определим порог рентабельности для этого примера. Для этих целей следует рассчитать коэффициент валовой маржи. Он считается как отношение валовой маржи к выручке от реализации:
1904 / 11200 = 0,17.
Зная коэффициент валовой маржи - 0,17, считаем порог рентабельности.
Порог рентабельности = 1500 / 0,17 = 8823,5 руб.
Анализ структуры стоимости позволяет выбрать стратегию поведения на рынке. Существует правило при выборе выгодных вариантов ассортиментной политики - правило «50: 50».
Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия. Для этого можно воспользоваться правилом «50/50»
Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат. Если она больше 50 %, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля переменных затрат меньше 50 %, то предприятию лучше увеличить объемы реализации - это даст больше валовой маржи.
Освоив систему управления затратами, предприятие получает следующие преимущества:
– возможность увеличить конкурентоспособность производимой продукции (услуг) за счет снижения издержек и увеличения рентабельности;
– разработать гибкую ценовую политику, на ее основе увеличить оборот и вытеснить конкурентов;
– сэкономить материальные и финансовые ресурсы предприятия, получить дополнительные оборотные средства;
– оценить эффективность деятельности подразделений предприятия, мотивацию персонала.
Операционный рычаг (производственный леверидж) – это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства.
Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.
Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating leverage, DOL) рассчитываем по формуле:
D OL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)
MP — маржинальная прибыль;
EBIT — прибыль до вычета процентов;
FC — условно-постоянные расходы производственного характера;
Q — объем производства в натуральных показателях;
p — цена за единицу продукции;
v — переменные затраты на единицу продукции.
Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики объема продаж на один процентный пункт. При этом изменение EBIT составит DOL%.
Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше деловой (производственный) риск.
По мере удаления выручки от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага уменьшается, а запас финансовой прочности организации наоборот растет. Данная обратная связь связана с относительным уменьшением постоянных издержек предприятия.
Так как многие предприятия выпускают широкую номенклатуру продукции, уровень операционного рычага удобнее рассчитывать по формуле:
DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT
где S — выручка от реализации; VC — переменные издержки.
Уровень операционного рычага не является постоянной величиной и зависит от определенного, базового значения реализации. Например, при безубыточном объеме продаж уровень операционного рычага будет стремиться к бесконечности. Уровень операционного рычага имеет наибольшее значение в точке, немного превышающей точку безубыточности. В этом случае даже незначительное изменение объема продаж приводит к существенному относительному изменению ЕВIТ. Изменение от нулевой прибыли к какому-либо ее значению представляет собой бесконечное процентное увеличение.
На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и НМА (нематериальных активов) в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень операционного рычага присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат.
Таким образом, понимание механизма действия производственного левериджа позволяет эффективно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения рентабельности оперативной деятельности компании.
Предыдущая123456789101112Следующая
ПОСМОТРЕТЬ ЕЩЕ:
Процесс управления финансами, как известно, связан с понятием рычага (левериджа). Рычаг представляет собой фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей. Операционный рычаг использует взаимосвязь ʼʼзатраты — объём производства — прибыльʼʼ, ᴛ.ᴇ. он реализует на практике возможность оптимизации прибыли путем управления затратами, соотношением их постоянной и переменной составляющих.
Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение затрат предприятия всегда порождает изменение выручки и еще более сильное изменение прибыли.
1. Выручка от реализации продукции в текущем периоде составляет
2. Фактические затраты, обусловившие получение этой выручки,
сложились в следующих объёмах:
— переменные — 7 500руб.;
— постоянные — 1500руб.;
— суммарные — 9 000 руб.
3. Прибыль в текущем периоде — 1000руб. (10 000 — 7500-1500).
4. Предположим, что выручка от реализации продукции в следующем периоде возрастет до 110 ООО (+10%).
Тогда переменные затраты по правилам их движения возрастут тоже на 10% и составят 8 250руб. (7500 + 750).
6. Постоянные затраты по правилам их движения остаются прежними -1500руб.
7. Суммарные затраты будут равны 9 750 руб. (8 250 + 1500).
8. Прибыль в данном новом периоде составит 1 250 руб. (11 ООО — 8 250 — 500), что на 250 руб. и на 25% больше прибыли прошлого периода.
Пример показывает, что увеличение выручки на 10% обусловило прирост прибыли на 25%. Этот прирост прибыли является результатом эффекта операционного (производственного) рычага.
Сила воздействия операционного рычага — это показатель, используемый на практике при расчете темпов прироста прибыли. Для его расчета используются следующие алгоритмы:
Сила воздействия операционного рычага = Валовая маржа / Прибыль;
Валовая маржа = Выручка от реализации — Переменные затраты.
Пример. Используем цифровую информацию нашего примера и рассчитаем значение показателя силы воздействия операционного рычага:
(10 000 — 7500): 1000 = 2,5.
Полученное значение силы воздействия операционного рычага (2,5) показывает, во сколько раз сильнее увеличится (уменьшится) прибыль предприятия при определенном увеличении (уменьшении) выручки.
При возможном снижении выручки на 5% прибыль уменьшится на 12,5% (5×2,5). А при увеличении выручки на 10% (как в нашем примере) прибыль возрастет на 25% (10 × 2,5), или на 250руб.
Сила воздействия операционного рычага тем больше, чем выше удельный вес постоянных затрат в общей сумме издержек.
Практическая значимость эффекта операционного рычага состоит по сути в том, что, задавая тот или иной темп прироста объёма реализации, можно определить, в каких размерах возрастет сумма при-были при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Различия в достигаемом эффекте на предприятиях будут определяться различиями в соотношении постоянных и переменных затрат.
Понимание механизма действия операционного рычага позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности текущей деятельности предприятия. Это управление сводится к изменению значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия:
При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия его политика должна быть нацелена на снижение силы операционного рычага за счёт экономии постоянных затрат;
При благоприятной конъюнктуре рынка и при наличии определенного запаса прочности экономия постоянных затрат должна быть существенно ослаблена. В такие периоды предприятие может расширить объём реальных инвестиций, проводя модернизацию базовых производственных фондов.
В экономической литературе довольно часто встречается такое понятие, как «леверидж» (операционный и финансовый).
Определение
Так, производственный леверидж представлен соотношением переменных и постоянных затрат предприятия, оказывающим влияние на которая определяется без учета налогов и процентов.
При значительной сумме постоянных расходов субъекту хозяйствования присущ леверидж операционный высокого уровня, что приводит при небольших изменениях в объемах производства к значительным переменам в операционной прибыли.
Другими словами, действие такого производственного рычага также проявляется в порождении сильных изменений прибыли с любыми изменениями выручки от реализации.
Неспроста наряду с термином «леверидж» в данной статье использован его синоним - «рычаг». Действительно, в переводе с английского leverage означает «рычаг».
Таким образом, производственный леверидж (операционный - другое его название) является механизмом эффективного управления прибылью любого субъекта хозяйствования, который основан на улучшении соотношения переменных и постоянных расходов. С помощью данного показателя становится возможным планировать любые изменения прибыли на предприятии в зависимости от изменений объемов реализации. В этом случае может быть рассчитана точка безубыточности.
Классификация затрат
Необходимое условие, при котором может быть использован операционный рычаг (леверидж), - применение маржинального метода, основанного на разделении всех расходов на переменные и постоянные.
Так, чем выше доля постоянных расходов в общих затратах субъекта хозяйствования, тем меньше изменится размер прибыли в отношении к темпу изменений выручки предприятия.
Возвращаясь к классификации расходов, необходимо отметить, что их уровень (например, в выручке компании оказывает существенное влияние на тенденцию изменений величины издержек либо прибыли. Это связано с тем, что дополнительная доходность, идущая на покрытие постоянных расходов, формируется от дополнительной единицы продукции. При этом прирост общих доходов от такой дополнительной единицы готовой продукции (или товара) выражается в изменении суммы прибыли. При достижении уровня безубыточности формируется прибыль, которой свойственен более быстрый рост, чем
Эффект операционного левериджа
Данный служит достаточно эффективным инструментом при определении и анализе указанной выше зависимости. Иными словами, его основное предназначение заключается в установлении влияния прибыли на любые изменения в объемах реализации.
Сущность его действия - увеличение объема выручки способствует большему росту суммы прибыли. При этом данный может быть ограничен со стороны переменных и постоянных затрат. Экономистами доказано, что чем выше удельный вес постоянных расходов, тем выше его ограничение.
Производственный леверидж (операционный) в количественном выражении характеризуется сопоставлением постоянных и переменных затрат в их общей сумме со значением такого экономического показателя, как прибыль до вычета процентов и налогов. Известны следующие ценовой и натуральный.
Рассчитав производственный операционный леверидж, можно с достаточной точностью спрогнозировать любое изменение прибыли при различных переменах в сумме выручки.
Для большего понимания данного экономического показателя необходимо рассмотреть порядок его расчета.
Операционный леверидж
Формула вычисления производственного рычага довольно проста: отношение выручки и прибыли от продажи.
Рассматривая выручку как сумму и постоянных) и прибыли, можно понять, что формула расчета операционного левериджа примет следующий вид:
Ол = (Пр + Рпер + Рпост)/Пр = 1 + Рпер/Пр + Рпост/Пр.
Оценка операционного левериджа производится не в процентах, так как данный показатель представлен отношением маржинального дохода к прибыли. В связи с тем, что в помимо прибыли, входит еще и сумма постоянных затрат, значение производственного рычага всегда выше единицы.
Операционный леверидж как индикатор деятельности предприятия
Величина данного показателя считается отображением рискованности не только самого субъекта хозяйствования, но и вида бизнеса, которым он занимается. Это связано с тем, что соотношение расходов в структуре всех затрат - отражение не только особенностей предприятия с его учетной политикой, но и отдельных отраслевых особенностей его хозяйственной деятельности.
Экономистами доказано, что высокий уровень постоянных расходов в общей структуре затрат субъекта хозяйствования не всегда является отрицательным явлением. Это связано с тем, что просто абсолютизировать величину маржинального дохода нельзя. Возрастающий уровень операционного левериджа показывает наращивание общей производственной мощи компании, техническое перевооружение, повышение производительности труда. Прибыль субъекта хозяйствования с высоким уровнем производственного рычага слишком чувствительна к любым переменам в значении выручки. С резким падением продаж данное предприятие быстро «падает» ниже предела безубыточности. Другими словами, предприятие с очень высоким значением левериджа - достаточно рискованное.
Характеристика других видов экономических рычагов
В экономической литературе можно встретить одновременное использование таких показателей, как операционный и финансовый леверидж. При этом, если операционный рычаг характеризует динамику прибыли в зависимости от изменений в сумме выручки предприятия, то финансовый леверидж уже характеризует изменения в значении прибыли за минусом выплат по процентам по займам и кредитам в ответ на перемены в операционной прибыли.
Существует и еще один экономический показатель - совокупный рычаг, который объединяет операционный и финансовый леверидж и показывает, как (на сколько процентных пунктов) произойдут изменения в прибыли после выплаты процентов с изменением выручки на один процент.
Кредитный (финансовый) леверидж
Данный экономический показатель представляет собой соотношение собственного и заемного капитала предприятия, а также его влияние на прибыль.
С увеличением доли заемного капитала уменьшается значение чистой прибыли. Это происходит из-за роста затрат на выплату процентов по займам.
Величина отношения заемного к собственному капиталу показывает уровень риска (финансовая устойчивость). Предприятие с высоким уровнем заемных средств - финансово зависимая компания. Если же предприятие финансирует собственную хозяйственную деятельность только за счет собственного капитала, то она может быть отнесена к категории финансово независимых компаний.
Оплата использования заемного капитала зачастую ниже, чем прибыль, получение которой обеспечивается им дополнительно. Указанная дополнительная прибыль может быть просуммирована с прибылью, полученной с использованием собственного капитала, что способствует увеличению коэффициента рентабельности.
Решаемые задачи
Для полного анализа данного экономического показателя необходимо перечислить задачи, решаемые с помощью данного операционного левериджа:
- как в целом по предприятию, так и по отдельным видам продукции с использованием схемы «расходы - объемы - прибыль»;
- расчет критической производственной точки с использованием ее при принятии определенных управленческих решений, а также с установлением стоимости работ;
- принятие решений по выполнению дополнительных заказов и рассмотрение их на предмет возможного удорожания в части постоянных издержек;
- рассмотрение вопроса по прекращению выпуска некоторых видов товаров при падении цены ниже уровня переменных расходов;
- максимизация прибыли благодаря относительному сокращению постоянных расходов;
- использование уровня рентабельности с разработкой производственных программ, установление цены на товары.
Вывод
Подытоживая сказанное, необходимо отметить, что операционный рычаг может быть увеличен с помощью привлечения заемных средств. А очень высокий производственный леверидж может быть нивелирован с использованием финансового рычага. Рассмотренные в данной статье такие действенные экономические инструменты способствуют достижению предприятием необходимой отдачи от вложенных средств с контролем уровня риска.
При росте выручки от реализации. Он происходит под влиянием постоянных затрат на производственный процесс и продажу. При этом данные расходы остаются неизменными, а выручка растет.
Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов произойдет изменение прибыли при росте (уменьшении) выручки на 1%. Чем выше удельный вес расходов (постоянных), используемых в производстве и реализации, тем более мощно действует рычаг. Формула его определения: разница между выручкой и затратами/прибыль.
Определение «рычаг» используется в различных науках. Это специальное приспособление, которое позволяет усилить воздействие на тот или иной объект. В экономике в роли такого механизма выступают постоянные издержки. Операционный рычаг выявляет, насколько предприятие зависит от затрат, включенных в Этот показатель характеризует деловой риск.
Эффект операционного рычага наблюдается в том, что даже небольшое изменение выручки приводит к более сильному росту или уменьшению прибыли. Предположим, что доля затрат постоянных в себестоимости продукции велика, тогда фирма имеет очень высокий уровень производственного рычага. Следовательно, и деловой риск значительный. Если такое предприятие даже немного изменит объем продаж, то получит существенное колебание прибыли.
В работе каждой организации существует точка безубыточности. В ней уровень операционного рычага стремится к бесконечности. Но при незначительном отклонении от данной точки происходит вполне существенное изменение рентабельности. И чем больше отклонение от точки безубыточности, тем меньший доход компания получает. Стоит учитывать, что практически все фирмы занимаются выпуском или продажей нескольких видов продукции. Поэтому эффект операционного рычага необходимо рассматривать по общей выручке от реализации и по каждому товару (услуге) в отдельности.
В случае, когда происходит рост постоянных затрат, необходимо выбрать стратегию, нацеленную на повышение объемов реализации. При этом не имеет значения даже снижение уровня На эффект операционного рычага влияют только постоянные затраты. Анализ его важен для финансовых менеджеров. Изучение операционного рычага помогает выбрать правильную стратегию в управлении прибылью, затратами и деловым риском.
Существует несколько факторов, влияющих на уровень производственного рычага:
Цена, по которой реализуется продукция;
Объем продаж;
Затраты, главным образом постоянные.
Если на рынке сложилась неблагоприятная конъюнктура, то это приводит к снижению продаж. Обычно такая ситуация складывается на первой стадии жизненного цикла продукта. Тогда еще точка безубыточности не преодолена. И это требует значительного снижения постоянных затрат, расчет финансового рычага. И наоборот, когда рыночная конъюнктура благоприятна, можно чуть ослабить контроль над издержками. Подобный период можно использовать для модернизации основных средств, для инвестирования в новые проекты, закупок активов и т.п.
Отраслевая принадлежность предприятия диктует определенные требования к размеру капиталовложений, автоматизации труда, к квалификации специалистов и т.п. Если организация работает в сфере машиностроения, тяжелой промышленности, то управление операционным рычагом затруднительно. Это связано с большими постоянными издержками. Но если фирма занимается предоставлением услуг, то регулирование операционным рычагом довольно простое.
Целенаправленное управление переменными и постоянными затратами, изменение их в зависимости от сложившейся на рынке ситуации позволит снизить деловой риск и повысить
1.2 Эффект операционного рычага. Сущность и методы расчета
силы воздействия операционного анализа
Операционный анализ работает с такими параметрами деятельности предприятия, как затраты, объем реализации и прибыль. Большое значение для операционного анализа имеет разделение затрат на постоянные и переменные. Основными величинами, используемыми в операционном анализе, являются: валовая маржа (сумма покрытия), сила операционного левериджа, порог рентабельности (точка безубыточности), запас финансовой прочности.
Валовая маржа (сумма покрытия). Эта величина рассчитывается как разница между выручкой от реализации и переменными затратами. Она показывает, хватает ли у предприятия средств для покрытия постоянных расходов и получения прибыли.
Сила воздействия операционного рычага. Вычисляется как отношение валовой маржи к прибыли после уплаты процентов, но до уплаты налога на прибыль.
Зависимость финансовых результатов операционной деятельности предприятия, при прочих равных условиях, от предположений, связанных с изменением объема производства и реализации товарной продукции, постоянных расходов и переменных издержек на производство продукции, составляет содержание анализа операционного левериджа.
Влияние увеличения объема производства и реализации товарной продукции на прибыль предприятия определяется понятием операционного рычага, воздействие которого проявляется в том, что изменение выручки сопровождается более сильной динамикой изменения прибыли.
Вместе с этим показателем при анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия используют величину эффекта операционного рычага (левериджа), обратную величине порога безопасности:
Либо 
,
где ЭОР – эффект операционного рычага.
Операционный рычаг показывает насколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Эффект операционного левериджа заключается в том, что изменение выручки от реализации (выраженное в процентах) всегда приводит к более сильному изменению прибыли (выраженному в процентах). Сила воздействия операционного левериджа является мерой предпринимательского риска, связанного с предприятием. Чем она выше, тем больший риск несут акционеры.
Найденное с помощью формулы значение эффекта операционного левериджа в дальнейшем используется для прогнозирования изменения прибыли в зависимости от изменения выручки предприятия. Для этого используют следующую формулу:
,
где D ВР - изменение выручки в %; D П - изменение прибыли в %.
Руководство предприятия "Технология" имеет намерение за счет роста объемов продаж электротоваров увеличить выручку от реализации на 10% (с 50 000 грн. до 55 000 грн.), не выходя при этом за пределы релевантного периода. Общие переменные затраты составляют для начального варианта 36 000 грн. Постоянные затраты равны 4 000 грн. Можно рассчитать сумму прибыли в соответствии с новым объемом выручки от реализации продукции традиционным методом или с помощью операционного рычага.
Традиционный метод:
1. Начальная прибыль равна 10 000 грн. (50 000 - 36 000 - 4 000).
2. Переменные затраты на запланированный объем продукции возрастут на 10%, то есть будут равны 39 600 грн. (36 000 х 1,1).
3. Новая прибыль: 55 000 - 39 600 - 4 000 = 11 400 грн.
Метод операционного рычага:
1. Сила влияния операционного рычага: (50 000 - 36 000 / / 10 000) = 1,4. Это означает, что 10% роста выручки должны принести прирост прибыли на 14% (10 х 1,4), то есть 10 000 х 0,14=1 400 грн.
Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие этого эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации. Чем выше доля условно-постоянных расходов и себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага. И, наоборот, при росте объема продаж доля условно-постоянных расходов падает и воздействие операционного рычага падает.
Порог рентабельности (точка безубыточности) - это показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором выручка предприятия от реализации продукции (работ, услуг) равна всем его совокупным затратам. То есть это тот объем продаж, при котором хозяйствующий субъект не имеет ни прибыли, ни убытка.
На практике для вычисления точки безубыточности используются три метода: графический, уравнений и маржинального дохода.
При графическом методе нахождение точки безубыточности сводится к построению комплексного графика «затраты - объем производства -прибыль». Последовательность построения графика заключается в следующем: на графике строится линия постоянных затрат, для чего проводится прямая, параллельная оси абсцисс; на оси абсцисс выбирается какая-либо точка, то есть какая-либо величина объема. Для нахождения точки безубыточности рассчитывается величина совокупных затрат (постоянных и переменных). Строится прямая на графике, отвечающая этому значению; вновь выбирается любая точка на оси абсцисс и для нее находится сумма выручки от реализации. Строится прямая, отвечающая данному значению.
Прямые показывают зависимость переменных и постоянных затрат, а также выручки от объема производства. Точка критического объема производства показывает объем производства, при котором выручка от реализации равна ее полной себестоимости. После определения точки безубыточности планирование прибыли строится на основе эффекта операционного (производственного) рычага, то есть того запаса финансовой прочности, при котором предприятие может позволить себе снизить объем реализации, не приводя к убыточности. В точке безубыточности получаемая предприятием выручка равна его совокупным затратам, при этом прибыль равна нулю. Выручка, соответствующая точке безубыточности, называется пороговой выручкой. Объем производств (продаж) в точке безубыточности называется пороговым объемом производства (продаж). Если предприятие продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки, если больше - получает прибыль. Зная порог рентабельности можно рассчитать критический объем производства:
Запас финансовой прочности. Это разница между выручкой предприятия и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности показывает, на какую величину может уменьшиться выручка, чтобы предприятие все еще не несло убытков. Запас финансовой прочности рассчитывается по формуле:
ЗФП = VP – RПОРОГ
Чем выше сила влияния операционного рычага, тем меньше запас финансовой прочности.
Пример 2. Расчет силы воздействия операционного рычага
Исходные данные:
Выручка от реализации продукции - 10000 тыс. руб.
Переменные затраты - 8300 тыс. руб,
Постоянные затраты - 1500 тыс. руб.
Прибыль - 200 тыс. руб.
1. Рассчитаем силу воздействия операционного рычага.
Сумма покрытия = 1500 тыс. руб. + 200 тыс. руб. = 1700 тыс. руб.
Сила воздействия операционного рычага = 1700 / 200 = 8,5 раза
2. Предположим, что на следующий год прогнозируется рост объема реализации на 12 %. Мы можем рассчитать, на сколько процентов возрастет прибыль:
12% * 8,5 =102%.
10000 * 112% / 100= 11200 тыс. руб
8300 * 112% / 100 = 9296 тыс. руб.
11200 - 9296 = 1904 тыс. руб.
1904 - 1500 = 404 тыс. руб.
Сила воздействия рычага = (1500 + 404) / 404 = 4,7 раза.
Отсюда прибыль возрастает на 102 %:
404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.
Определим порог рентабельности для этого примера. Для этих целей следует рассчитать коэффициент валовой маржи. Он считается как отношение валовой маржи к выручке от реализации:
1904 / 11200 = 0,17.
Зная коэффициент валовой маржи - 0,17, считаем порог рентабельности.
Порог рентабельности = 1500 / 0,17 = 8823,5руб.
Анализ структуры стоимости позволяет выбрать стратегию поведения на рынке. Существует правило при выборе выгодных вариантов ассортиментной политики - правило «50: 50».
Управление затратами в связи с использованием эффекта операционного рычага позволяет оперативно и комплексно подходить к использованию финансов предприятия. Для этого можно воспользоваться правилом «50/50»
Все виды продукции подразделяются на две группы в зависимости от доли переменных затрат. Если она больше 50 %, то поданным видам продукции выгоднее работать над снижением затрат. Если доля переменных затрат меньше 50 %, то предприятию лучше увеличить объемы реализации - это даст больше валовой маржи.
Расчет приведенных выше величин позволяет оценить устойчивость предпринимательской деятельности компании и предпринимательский риск, связанный с ней.
И если в первом случае рассматривается цепочка:
Cost (Себестоимость) - Volume (Выручка от продаж) - Profit (Валовая прибыль), что дает возможность рассчитать показатель рентабельности оборота, коэффициента самоокупаемости и показатель рентабельности производства по издержкам, то при расчете по денежным потокам имеем почти аналогичную схему:
Отток денежных средств - Приток денежных средств - Чистый денежный поток, (Выплаты) (Поступления) (Разница) что дает возможность расчета различных показателей ликвидности и платежеспособности.
Однако на практике складывается ситуация, когда у предприятия нет денег, но есть прибыль либо имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Проблема заключается в несовпадении во времени движения материальных и денежных потоков. В большинстве источников современной финансово-экономической литературы проблема ликвидность - рентабельность рассматривается в рамках управления оборотным капиталом и упускается при анализе процессов управления издержками предприятия.
Хотя в данном ракурсе проявляются самые значимые "узкие" места функционирования отечественных промышленных предприятий: платежная, а точнее "неплатежная" дисциплина, проблемы деления затрат на постоянные и переменные, выход на проблему внутрифирменного ценообразования, проблема оценки денежных поступлений и платежей во времени.
Теоретически интересным является тот факт, что при рассмотрении модели CVP в разрезе денежных потоков полностью изменяется поведение так называемых постоянных и переменных затрат. Появляется возможность планирования уровня "реальной", а не перспективной рентабельности в рамках более краткосрочных периодов, основываясь на договорах погашения кредиторской и дебиторской задолженностей.
Использование операционного анализа стандартной модели осложнено не только приведенными ограничениями, но также спецификой составления бухгалтерской отчетности (раз в квартал, в полгода, год). Для целей оперативного управления затратами и результатами данной частоты явно недостаточно.
Различия в структуре ассортимента предприятия также являются "узким" местом данного вида анализа затрат. Учитывая сложность разделения смешанных затрат на постоянную и переменные части, проблемы с дальнейшим распределением выделенных и "чистых" постоянных затрат на конкретный вид продукции, точка безубыточности конкретного вида продукции предприятия будет рассчитана со значительными допущениями.
Для того чтобы добиться получения более оперативной информации и ограничить допущения по ассортименту, предлагается использовать методику, учитывающую непосредственно движение финансовых потоков (выплаты по статьям затрат и поступления за конкретную реализованную продукцию, в итоге формирующие себестоимость выпуска и выручку от продаж).
Производственная деятельность большинства промышленных предприятий регламентирована определенными технологиями, ГОСТами и устоявшимися условиями расчетов с кредиторами и дебиторами. По этой причине необходимым является рассмотрение методики в разрезе циклов движения денежных средств, производственных циклов.
Существует прямая зависимость между операционным рычагом и предпринимательским риском. То есть чем больше операционный рычаг (угол между выручкой и суммарными издержками), тем больше предпринимательский риск. Но, одновременно, чем выше риск, тем больше величина вознаграждения
|
|
1 - выручка от реализации; 2 - операционная прибыль;3 - операционные убытки; 4 - общие затраты; 5 - точка безубыточности; 6 - постоянные затраты.
Рис. 1.1 Низкий и высокий уровень операционного рычага
Эффект операционного рычага сводится к тому, что любое изменение выручки от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической деятельности предприятия при изменении объема производства.
Сила воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, то есть риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операционного рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский риск.
Как правило, чем выше постоянные затраты предприятия, тем выше связанный с ним предпринимательский риск. В свою очередь, высокие постоянные затраты обычно являются результатом наличия у компании дорогостоящих основных средств, нуждающихся в обслуживании и периодическом ремонте.
1.3 Три составляющие операционного рычага
Основными тремя составляющими операционного рычага являются постоянные затраты, переменные затраты и цена. Все они в той или иной степени связаны с объемом продаж. Меняя их, менеджеры могут оказывать влияние на объем продаж.
Изменение постоянных затрат
Если менеджеры могут значительно урезать статьи приходящиеся на постоянные затраты, к примеру, урезав накладные расходы, величину минимального безубыточного объема можно значительно снизить. Вследствие этого эффект ускоренного изменения прибыли начнет срабатывать на более низком уровне.
Уменьшение постоянных затрат на 25% с 200 т.р. до 150 т.р. привело к смещению точки безубыточности в лево на 100 шт. или на 25% с 400 шт. до 300 шт. Как видно из рисунка снижение постоянных затрат – это прямой и эффективный способ уменьшить минимальный безубыточный объем, чтобы повысить прибыльность фирмы.
Изменение переменных затрат
Уменьшение прямых переменных затрат на производство приводит к увеличению контрибуции, которую приносит каждая дополнительная единица, что в свою очередь влияет на увеличение прибыли, а так же к смещению точки безубыточности.
Уменьшение прямых переменных затрат может быть достигнуто с помощью перехода на новые более современные материалы производства или с помощью переориентации на поставщика, который предлагает менее дорогие комплектующие.
1 – новый минимальный объем безубыточности
2 – старый минимальный объем безубыточности
Как видно из рисунка 25% снижение переменных издержек, так же привело к увеличению прибыли и смещению точки безубыточности на 11% с 400 шт. до 356 шт. Как мы видим данное смещение менее значительно, чем при той же доли уменьшения постоянных затрат. Причина этому лежит в том, что снижение относится только к маленькой доле суммарных затрат на производство, так как в этом примере переменные затраты относительно не велики.
Изменение Цены
Если изменение постоянных и переменных затрат в большинстве случаев подконтрольны менеджменту, то изменение цены в большинстве случаев продиктовано требованием рынка. Изменение цены на продукцию обычно влияет на рыночное равновесие и прямо воздействует на объем продукции в натуральном выражении. Как результат, анализа изменения цены будет не достаточно, что бы определить его влияние на безубыточность, так как в результате изменения цены так же изменится объем реализуемой продукции. Другими словами, изменение цены может непропорционально сильно отразится на объеме реализуемой продукции. Повышение цены может сместить точку безубыточности влево, но одновременно значительно снизить объем реализуемой продукции, что приведет к потере прибыли. Так же повышение цены может сместить точку безубыточности вправо, но одновременно так увеличить объем реализации, что прибыль возрастет очень значительно.
Как мы видим в результате снижения цены продукции на 100р. Точка безубыточности сместилась 100 шт. вправо. То есть сейчас чтобы достигнуть того же уровня прибыли, что и раньше компания должна продавать 100 шт. дополнительно. Как мы видим изменение цены сказывается на внутренних результатах, но зачастую оно имеет еще больший эффект на рынок. Поэтому, если сразу после уменьшения цены конкуренты на рынке так же снизили цены, то данное решение было ошибочным, так как у всех уменьшилась прибыль. Если же преимущество в увеличившемся объеме реализации может быть получено в течение долгого промежутка времени, то решение о снижении цены было правильным. Поэтому при изменении цены нужно больше учитывать требование рынка, а не внутренние потребности предприятия.
Левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на прибыль до вычета процентов и налогов путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска. 1.2. Операционный анализ. Эффект производственного рычага, расчет "порога рентабельности" и "запасов финансовой прочности" Основа финансового менеджмента - финансовый хозяйственный анализ, в рамках которого на первый план...
На сумму отложенных налоговых активов за отчетный период (ОНА), т.е. ЧП = Прибыль до налогообложения - Текущий налог на прибыль + ОНА - ОНО. 52. Информационная база финансового менеджмента Информационная система ФМ - функциональный комплекс, обеспечивающий процесс непрерывного целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, необходимых для осуществления анализа, ...
Идея операционного рычага та же, что и финансового. (Финансовый рычаг - это экономической рентабельности собственных средств). В финансовом управлении есть понятия постоянного капитала (собственных средств - СС) и переменного капитала (заемных средств - ЗС).
При увеличении/уменьшении объемов производства трудно быстро изменить величину постоянного, но можно легко изменить объем заемного капитала и привести в соответствие количество используемого капитала и новый объем производства. Возникающий при этом финансовый рычаг - соотношение между ЗС и СС - прямо влияет на рентабельность собственного капитала. Действие операционного рычага основано на том, что существуют постоянные издержки, не изменяющиеся при даже значительном изменении объемов производства, и переменные издержки, прямо пропорциональные этому объему. Поэтому при наращивании/сокращении объемов производства
меняется соотношение между переменными и постоянными издержками (операционный рычаг) и в результате прибыль увеличивается/снижается непропорционально изменению объема деятельности. Важным объектом анализа является заданная рынком цена на продукцию, в которую предприятию нужно вписаться со своими издержками и еще получить прибыль. Если прямые затраты на единицу продукции (стоимость материалов, зарплата рабочих, электроэнергия и др.) превышают цену, значит, подобная технология нежизнеспособна, производство следует прекратить. Таково, будет единственное управленческое решение. Проблема возникает в нормальной ситуации, когда прямые затраты меньше рыночной цены. В этом случае при малых объемах производства выручка от реализации продукции слишком мала, чтобы прекратить постоянные затраты, связанные с функционированием предприятия, и оно становится убыточным. По мере роста объемов производства выручка растет и при некотором размере покроет все расходы на производство и реализацию продукции, но и еще не дает прибыли. Это так называемая критическая точка. Дальнейший рост объемов производства приводит к росту прибыли. Т.О. основная идея анализа заключается в сопоставлении трех переменных величин: «Затраты - Объем производства - Прибыль» ключевые понятия: Постоянные затраты - амортизация, оплата труда управленческого персонала, административные расходы, проценты за кредит и т.п., не меняющиеся с изменением объема производства. Переменные затраты - стоимость сырья и материалов, оплата труда рабочих, силовая электроэнергия, транспортные издержки, торгово-комиссионные расходы и т.п., меняющиеся прямо пропорционально объему производства. Существует три способа разделения общих затрат на постоянные и переменные - метод максимальной и минимальной точки, графический и метод наименьших квадратов. Валовая маржа - (фр. - разница, край) - разница между выручкой от реализации и переменными затратами, или сумма постоянных затрат и прибыли. Прибыль - разница между валовой маржой и постоянными затратами или между выручкой от реализации и суммой постоянных и переменных затрат.
СОР (сила операционного рычага) = (ВР - ПрИ) / Прибыль. В Qкр влияние ПсИ очень велико
При увеличении силы операционного рычага предпринимательский риск возрастает. Хорошее соотношение ПрИ/ПсИ = 70/30.
Операционный рычаг (производственный леверидж) - это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства.
Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.
Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree operating leverage, DOL) рассчитываем по формуле:
DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)
где MP - маржинальная прибыль;
EBIT - прибыль до вычета процентов ;
FC - условно-постоянные расходы производственного характера;
Q - объем производства в натуральных показателях;
p - цена за единицу продукции;
v - переменные затраты на единицу продукции.
Уровень операционного рычага позволяет рассчитать величину процентного изменения прибыли в зависимости от динамики объема продаж на один процентный пункт. При этом изменение EBIT составит DOL%.
Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше деловой (производственный) риск.
По мере удаления выручки от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага уменьшается, а запас финансовой прочности организации наоборот растет. Данная обратная связь связана с относительным уменьшением постоянных издержек предприятия.
Так как многие предприятия выпускают широкую номенклатуру продукции, уровень операционного рычага удобнее рассчитывать по формуле:
DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT
где S - выручка от реализации; VC - переменные издержки.
Уровень операционного рычага не является постоянной величиной и зависит от определенного, базового значения реализации. Например, при безубыточном объеме продаж уровень операционного рычага будет стремиться к бесконечности. Уровень операционного рычага имеет наибольшее значение в точке, немного превышающей точку безубыточности. В этом случае даже незначительное изменение объема продаж приводит к существенному относительному изменению ЕВIТ. Изменение от нулевой прибыли к какому-либо ее значению представляет собой бесконечное процентное увеличение.
На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и НМА (нематериальных активов) в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень операционного рычага присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат.
Таким образом, понимание механизма действия производственного левериджа позволяет эффективно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения рентабельности оперативной деятельности компании.
Соотношение затрат для заданного объема продаж, одним из вариантов измерения которого является отношение маржинального дохода к прибыли, получило название операционного рычага . Данный показатель «количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов» . Он выше в тех компаниях, в которых выше соотношение постоянных затрат к переменным, и соответственно ниже в обратном случае.
Показатель операционного рычага позволяет достаточно быстро (без подготовки полного отчета о прибылях и убытках) определить, как повлияют изменения объема продаж на прибыль компании. Чтобы выяснить, на сколько процентов изменится размер прибыли, следует процентное изменение объема продаж умножить на уровень операционного рычага.
Одной из основных задач анализа соотношения «затраты - объем - прибыль» является подбор наиболее прибыльных сочетаний переменных и постоянных затрат, продажных цен и объемов продаж. Величина маржинального дохода (как валовая, так и удельная) и значение коэффициента маржинального дохода являются ключевыми в принятии решений, связанных с затратами и доходами компаний. Причем принятие данных решений не требует составления нового отчета о прибылях и убытках, поскольку может использоваться только анализ прироста тех статей, которые предполагается изменить.
При использовании анализа необходимо четко представлять следующее:
- - во-первых, изменение постоянных затрат меняет положение точки безубыточности, но не меняет размер маржинального дохода.
- - во-вторых, изменение переменных затрат на единицу продукции меняет значение показатель маржинального дохода и местоположение точки безубыточности.
- - в-третьих, одновременное изменение постоянных и переменных затрат в одном и том же направлении вызывает сильное смещение точки безубыточности.
- - в-четвертых, изменение в цене продажи меняет маржинальный доход и местоположение точки безубыточности.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли:
Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на один процент. Таким образом, задавая тот или иной темп прироста объема реализации (выручки), можно определить, в каких размерах возрастет сумма прибыли при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Различия в достигаемом эффекте на разных предприятиях будут определяться различиями в соотношении постоянных и переменных затрат.
Понимание механизма действия операционного рычага позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности текущей деятельности предприятия. Это управление сводится к изменению значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.
При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, его политика должна быть нацелена на снижение силы операционного рычага за счет экономии на постоянных затратах. При благоприятной конъюнктуре рынка и при наличии определенного запаса прочности требование к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблена. В такие периоды предприятие может расширить объем реальных инвестиций, проводя модернизацию основных производственных фондов. Необходимо отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, теряют гибкость в управлении своими затратами. Что же касается переменных затрат, то основной принцип управления переменными затратами заключается в обеспечении постоянной их экономии.
Запас финансовой прочности - это кромка безопасности предприятия. Расчет этого показателя позволяет оценить возможность дополнительного снижения выручки от реализации продукции в границах точки безубыточности. Поэтому запас финансовой прочности - это ни что иное как разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности измеряется либо в денежном выражении, либо в процентах к выручке от реализации продукции:
Итак, сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия. Все это вместе взятое генерирует предпринимательский риск.
Одним из факторов, «утяжеляющих» постоянные затраты является наращивание эффекта «финансового рычага» при возрастании процентов за кредит в структуре капитала. В свою очередь, операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию, и тем самым способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.